在之前我写过光环新网这家公司，同时也详细的分析了IDC这个行业赛道，其中提到了市场格局，主要由运营商、云厂商、第三方IDC企业构成，但是还有一个新进入者，就是钢厂企业，大举进攻IDC市场，宝信软件就是钢厂转型IDC的例子。

IDC的前期建设费用会导致大额资本支出，对于资金充裕的钢厂来说，并不是问题；电力上钢厂也具备用电量大的先天优势，本身钢厂用电量就是IDC企业的很多倍；最后土地问题更好解决，在自己地上建立就行。如此一来，钢厂企业转型IDC的进入壁垒就解决了。

那么我们需要关注的是，后续的生存能力是否强大，从半年报中，我来看看宝信软件的经营成果。

2020年上半年，公司实现营收34.15亿元，同比增长21.24%，归母净利润为6.59亿元，同比增长67.73%，扣非归母净利润为6.37亿元，同比增长65.64%。利润增速较快主要得益于费用率持续下降，销售费用同比下降11.08%，管理费用增长11.11%，研发费用率增长18.26%，均低于营收增长，期间费用率共下滑约1.3个百分点。

净利率达到19.8%，去年同期为15.7%，提升4.1个百分点，主要是净利率较高的IDC业务占比提升。

以IDC为核心的服务外包业务营收为11.70亿元，同比增长31.61%，毛利率提升4.45个百分点，预计该业务实现利润约3亿元；软件开发业务实现收入22.08亿元，同比增长26.61%，毛利率提升1.73个百分点。合同负债36.4亿元，一季度该值为38.8亿元，当期减少2.4亿元，应为新会计准则影响。

经营性现金流8亿元，相对于调整后2019年上半年同比增长44.9%，增长原因是净利润和折旧摊销均有较大幅度增长，公司经营性现金流超过净利润，运营状态良好。

从行业来看，数据中心处于上架爬坡期，主要以云计算和金融大客户为主，疫情加速了线上经济的发展，加快了云计算客户的上架进度。目前公司信息化订单保持着增长，8月份1.4亿元中标东阳市域轨道交通工程-综合监控项目。

公司的在建工程大幅下降，主要是IDC四期3号楼大部分机房交付使用。公司未来在上海、北京、南京、太仓等地预计均有新机柜要落地。

在国家“新基建”战略，以及5G带来的新一轮数据浪潮的推动下，国内IDC产业迎来新一轮发展周期。从市场角度来看，全球IDC市场的增速在20%左右，而中国的IDC市场增速在30%左右。

在此背景下，宝信软件正持续拓展其IDC业务。2020年上半年，宝之云四期3号楼大部分机房完成交付，在建工程期末额度为0.66亿元，同比减少85.90%。报告期内，公司以宝之云IDC业务为主体的服务外包业务收入达到11.70亿元，同比增长31.61%，四期项目带来可观业务增量。除此之外，公司正重点推进宝之云罗泾五期、吴淞产业园、梅山基地等项目，IDC业务持续增长可期。

总结一下，宝信软件是钢铁信息化龙头，依靠宝武集团稀缺资源优势和自身信息化能力，快速发展IDC业务。根据半年报来看，软件信息化业务超预期，数据中心上架率持续攀升，预计公司未来净利润、EPS都将保持不错的增长。

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