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【摘 要】：编者按：本文来自微信公众号“巴伦周刊”（ID:barronschina），作者：?阿尔·鲁特(Al Root)、尼古拉斯·贾辛斯基(Nicholas Jasinski)，编辑：郭力群，36氪经授权发布。 “软件即服务”的商业模

编者按：本文来自微信公众号“巴伦周刊”（ID:barronschina），作者：?阿尔·鲁特(Al Root)、尼古拉斯·贾辛斯基(Nicholas Jasinski)，编辑：郭力群，36氪经授权发布。

“软件即服务”的商业模式能让投资者更清楚地了解从事太空业务公司未来的现金流，而且可以为公司源源不断地带来收入。

专门从事太空业务的公司正在不断涌现，投资者可能还不太了解它们的商业模式。有些公司提供发射服务，有些为客户制造小型卫星，还有一些公司计划把卫星转移到不同的轨道，类似联邦快递把包裹从配送中心送到消费者家门口。

这些业务听起来很难懂，但也有一些公司的商业模式更为投资者所熟悉，也更容易理解。这些公司价值将来自销售“订阅”，具体来说就是销售来自地球上大量传感器的数据。

其中一家公司是Spire Global，它将通过与一家名为NavSight Holdings (NSH)的特殊目的收购公司(SPAC)合并上市。预计合并交易将于今年夏季完成，届时NavSight的股票代码将改为SPIR。

Spire Global运营一个由100多颗卫星组成的星链，每天收集5TB的数据，并将数据传送到该公司设在16个国家的70个地面天线。然后，该公司处理并分析这些数据（这些数据每天可覆盖地球上的每一个地点10次，可用于跟踪船只、飞机或天气）并以订阅的方式向客户出售访问权限。

Spire Global首席执行官彼得·普拉策(Peter Platzer)说，“我们属于一家太空SaaS公司。”

SaaS是“软件即服务”的缩写。当客户每月或每年支付费用，而不是在有新版本或更新时购买一次性许可证时，软件就变成了一种服务。大多数软件行业都已经把定价模式转换为SaaS模式。

投资者很喜欢这种模式，因为他们能清楚地了解公司未来的现金流，而且可以为公司源源不断地带来收入。过去三年，标普500指数的软件板块累计上涨约130%，远高于该指数45%的同期涨幅。

Spire Global的星链业务已投入运营，公司也已开始销售数据。星链由相对较小的卫星组成，每个卫星都有多个射频传感器，Spire Global称之为lemURs。卫星的传感器从地球表面和大气收集数据。该公司拥有大约150家客户，其中包括海运物流公司，这些公司使用Spire Global的数据实时跟踪所有船只，提高利用率，减少浪费。

普拉策告诉《巴伦周刊》，“我们已经完全部署好了，这笔交易让我们能够为销售、推广和产品开发注入资源，而不是通过建立基础设施或发明全新的东西。”

Spire Global预计到2025年销售额将超过9亿美元，高于2021年预计的5400万美元。此外，该公司还预计到2025年实现约4.25亿美元的息税折旧摊销前利润(EBITDA)，到2023年实现正自由现金流。

SaaS模式意味着该公司的利润率预期会被上调。将星链送入轨道所需的资本支出已经花掉了，该公司只需要在有新的传感器或技术可提供时发射新的卫星。普拉策说，增加一个新客户的边际成本非常小。该公司预计，2025年业务成熟后，毛利率将达到91%，自由现金流转化率将达到84%。

Spire Global占领着先机，但未来几年将是对其业务和利润率的真正考验。随着商业太空业务变得越来越便宜和容易，竞争对手会越来越多。

根据完全稀释后的1.64亿股流通股计算，此次合并对Spire Global的估值约为16亿美元。根据NavSight股票3月1日收盘价10.99美元计算，Spire Global的估值约为18亿美元。

Spire Global将从这笔交易中获得约4.45亿美元的现金，其中2.3亿美元来自NavSight的信托基金，2.45亿美元来自Tiger Global Management、贝莱德和其他投资者以每股10美元的价格出资的PIPE（即私募股权投资已上市公司股份）。

翻译 | 李昌浩

英文版见2021年3月2日报道“Space Will Be a Software Business Too”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）